國際匯市

過去一週表現回顧：商品市場反彈，領軍商品貨幣勁升

美元指數過去一週上升0.67%，主要是佔指數權重大之歐元及日圓雙雙貶值所致，但其他貨幣相對美元則呈現反彈態勢。經濟合作暨發展組織(OECD)上調今明兩年成員國平均經濟成長率，以及美國公佈之耐久財訂單與新屋銷售數據優於預期，加以中國否認評估減持歐元資產傳言，舒緩南歐債務危機疑慮，全球股市及商品市場開始跌深反彈，南非蘭德、巴西里拉及澳幣相對美元勁升3.78%~2.58%。另外，韓元一度因為南北韓關係緊張而重貶，但下半週隨著韓國央行公佈四月經常帳盈餘達14.9億美元，並預估五月可望達25億美元的去年11月來新高數字，再加上市場逐漸認同南北韓開戰不符雙方利益，開戰可能性低下，激勵韓元大幅反彈，週線相對美元勁升2.84%。至於歐元部份，歷經西班牙央行接管一區域儲蓄銀行、市場傳言中國評估減持歐元資產，後又經中國官方嚴正否認的多空交戰，歐元先貶後升，週線仍相對美元貶值1.14%至1.2427元作收 (彭博資訊，截至5/28下午6:30價位)。

中長線投資展望：歐元中長線還有壓力，留意亞洲為首的新興國家貨幣升值機會

富蘭克林證券投顧表示，儘管歐元短線已有跌深反彈，但中長期前景仍面臨挑戰，包括：(1)南歐高負債國家未來財政改革的過程恐將壓抑經濟復甦腳步；(2)由希臘事件的演變，彰顯內部發展不平衡是歐元區面對的風險之一；(3)歐元區銀行業的壞帳提列及資本重整普遍較美國遲滯，信貸機制復原程度較慢，將使歐元區經濟成長率遜於美國；(4)歐洲政府紛紛推出各類半職就業計劃以及縮短工作週以紓解失業壓力，儘管這些措施或有助於緩和衰退產生的不利影響，但卻導致單位勞工成本上升、生產力下降及企業盈利減少，也是阻礙經濟復甦的重要因素。另就美國部份，儘管同樣面臨龐大的財政赤字挑戰，但因展望美國相對歐元區及日本可望有較為強勁的經濟表現，將可支撐美元相對這些核心工業國家貨幣續升。

另一方面，新興亞洲國家強勁成長動能乃吸引國際資金流入的重大誘因。以中國來講，因成長過於強勁而已開始部份降溫政策，馬來西亞及印度更已開始進入升息循環。鑑於亞洲地區的強勁復甦，預期新興亞洲貨幣相對三大工業國(美國、歐元區及日本)貨幣中長期將有升值行情可期。